Досчитать до ста: куда пойдет рубль в четвертом квартале
Рубль пережил еще один крайне неровный квартал. После быстрого роста к основным валютам наступило время еще более значительного спада. В результате за три месяца российская валюта заметно потеряла в цене. Это может положительно повлиять на состояние бюджета и торгового баланса, но совсем не хорошо для сдерживания инфляции. Еще одной проблемой стал неожиданный дефицит юаней в российской финансовой системе. О том, что ждет рубль в последние три месяца года и стабилизируется ли обстановка с китайской валютой — в материале «Известий».
Непредсказуемый валютный рынок
В начале завершающегося квартала доллар всё еще находился под эффектом санкций против Мосбиржи. Из-за них американская валюта не выросла, а упала (что тоже добавило головной боли для российской финансовой системы). В июле картина не сильно поменялась, доллар в какой-то момент опускался до 84 рублей. Однако после вторжения ВСУ в Курскую область «американец» пошел вверх (скорее это был повод для подъема доллара, чем причина) и к настоящему моменту приблизился к 93 рублям — самый высокий показатель с конца апреля.
Еще любопытнее складывалась динамика юаня. В отличие от доллара, он практически с начала июля почти всё время двигался вверх. Исключением стал спад примерно на 5% в конце августа. Тогда же обнаружилась тенденция к дефициту китайской валюты на рынке. Стоимость привлечения юаней на межбанковском рынке составила 212% годовых в начале сентября. Это вызвало целый каскад проблем, начиная с невозможности для банков кредитовать и рефинансировать клиентов, занимающих в юанях (а объем таких кредитов довольно велик). Хотя острота проблемы к концу месяца снизилась, нехватка китайской валюты остается на повестке дня.
Всё это делает развитие событий на российском валютном рынке довольно непредсказуемым. «Известия» обсудили с экспертами изменение курса рубля к юаню и доллару в последнем квартале 2024 года.
«Поиск баланса между инфляцией и экспортом»
Гендиректор брокера Mind Money Юлия Хандошко
Курс рубля во многом зависит от обязательства по продаже валютной выручки. Однако когда мы говорим о будущем российской валюты, важно учитывать не только технические аспекты, но и решения правительства. Сейчас ведется активное обсуждение, в котором поднимаются несколько значимых вопросов.
Во-первых, речь идет о предоставлении налоговых льгот «Газпрому» в рамках расчета налога по добыче. Во-вторых, одновременно с этим Минфин делает осторожные заявления о возможном влиянии инфляции на будущий бюджет. Пока курс рубля по отношению к доллару держится на уровне около 90, но дальнейшая динамика будет зависеть не столько от экономических факторов, сколько от решений правительства.
Очевидно, что поддержание стабильного курса при высоком уровне инфляции может быть не самым эффективным решением, поэтому вероятно, что курс рубля будет постепенно ослабевать, но без резких изменений. Чтобы понимать возможную динамику, стоит следить за дальнейшими обсуждениями и решениями.
Что касается дефицита юаней, то принципиальной разницы между этой валютой и другими с точки зрения текущих дискуссий нет. Основной вопрос заключается в поиске баланса между инфляцией и экспортом, и этот баланс правительство поддерживает своими решениями. Внимание сейчас следует уделять бюджетным вопросам и факторам, влияющим на инфляцию.
«Проблема с дефицитом юаней касается банковской сферы»
Директор S+Консалтинг Александр Силаков
Как и прежде, основным фактором, глобально влияющим на курс рубля, будет динамика экспорта и внешнеторговый баланс. На них, в свою очередь, оказывают влияние динамика мировых цен на основные экспортные товары из России и невозможность проведения трансграничных платежей в долларах и евро.
Проблема с дефицитом юаней прежде всего касается банковской сферы. Российские банки сталкиваются со сложностями в закрытии валютной позиции (соотношением активов и пассивов в иностранной валюте), что снижает возможности по кредитованию в юанях. Это связано с тем, что китайские коммерческие банки, как ранее российские, функционируют в рамках не только национальной финансовой системы, но и западной (долларовой и евровой). Чтобы избежать вторичных санкций, они вынуждены соблюдать американские и европейские ограничения на платежи из России даже в юанях.
В обозримом будущем должны появиться решения, которые помогут обойти эти запреты. Так, в БРИКС ведется активная работа по созданию собственного платежно-расчетного контура. Новые механизмы взаиморасчетов позволят проводить эффективное и независимое обслуживание всей внешней торговли стран БРИКС и иных стран, которым не нравится монополия доллара и евро.
«Банки сокращают активы в юанях»
Аналитик «Цифра брокер» Кирилл Климентьев
Сейчас основное, что будет влиять на курс, — это цена на нефть. После заявлений Саудовской Аравии о намерении увеличить добычу и отказаться от неофициальной цены на нефть в $100 за баррель, чтобы вернуть себе долю рынка, инвесторы находятся в неопределенности по дальнейшему развитию событий. При коррекции нефти ниже $70 за марку Brent к концу года доллар, скорее всего, превысит отметку в 100 рублей с дальнейшим потенциалом девальвации рубля, а юань вырастет выше 14 рублей.
Сейчас острого дефицита не наблюдается, после роста стоимости заимствования юаней выше 200% банки, скорее всего, предприняли все возможные действия по сокращению активов в этой валюте.
«Ждать роста цен на нефть не приходится»
Александр Шепелев, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»
Факторы девальвации рубля до конца года могут превалировать. Прежде всего это изменения в балансе экспортно-импортной компоненты, при которых экспорт сокращается из-за снижения цен и санкционных эффектов, а импортные потоки восстанавливаются по мере настройки компаниями альтернативных товарных каналов и механизмов расчетов.
Если исключать возможные форс-мажоры, то оснований ждать существенного роста цен на нефть не приходится — вероятнее всего, нефть Brent в ближайшие месяцы продолжит двигаться в основном в зоне $70–80 за баррель. Геополитика может также оказывать негативное влияние как через санкционное давление на российский экспорт, так и через усиление оттока капитала в случаях обострений.
Сдерживать ослабление рубля могут жесткие кредитно-денежные условия, валютные интервенции в рамках бюджетного правила, меры валютного контроля. Предполагаем, что к концу года юань может быть в зоне 13,5–14, доллар — на уровне 94–95.
«Нонсенс, который вряд ли повторится»
Алексей Кричевский, финансовый эксперт, автор Telegram-канала «Экономизм»
В принципе, никаких новых факторов для движения валюты сейчас нет. Это баланс экспорта и импорта и движение цен на нефть. И оба фактора в последнем квартале года будут сильно давить на рубль: продажи нефти снижаются из-за сделки ОПЕК+, цены тоже не сильно радуют — сегодня они ушли ниже $71 за баррель Brent, а баланс сместится в сторону импорта — бизнесу нужно закупаться за рубежом под Новый год и распродажи.
Вместе с этим есть серьезное давление в Минфине — там настолько плохо справляются с задачей заимствования на рынке, что план на IV квартал — аж 2,4 трлн рублей. То есть деньги бюджету нужны, и девальвация — один из вариантов покрытия рублевого дефицита. Самый реальный сценарий — 95–100 за доллар и ближе к 14 — за юань.
Такой коллапс с юанем, как пару недель назад, когда ставка репо уходила выше 50% годовых, — нонсенс, который вряд ли повторится еще. Но в любом случае к дефициту валюты банки уже будут готовы, и проблема будет решаться по мере необходимости.
