Дефолт по расписанию: что значит ухудшение кредитного рейтинга Украины
Присвоенный Украине статус «ограниченного дефолта» — технический момент, который, тем не менее, может повлечь за собой значительные последствия: необходимость в реструктуризации долга и во взыскании активов в пользу кредиторов, рассказали опрошенные «Известиями» эксперты. При этом экономика Украины сейчас в основном держится за счет иностранных вливаний — как правило, средства дают в кредит. Но решение Fitch об ухудшении позиций страны сигнализирует о серьезных рисках в финансовой системе и вызывает вопросы о том, сможет ли Киев расплатиться по взятым ссудам.
Почему Украине объявили дефолт
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Украины в иностранной валюте до уровня RD (ограниченный дефолт) с предыдущего C (дефолт неизбежен), сообщается в релизе агентства.
«Понижение долгосрочного рейтинга дефолта эмитента Украины в иностранной валюте последовало после 10-дневного льготного периода для выплаты купона по еврооблигациям с погашением в 2026 году на сумму в $750 млн, подлежащего выплате 1 августа. Это означает наступление события дефолта в соответствии с критериями Fitch в отношении суверенного эмитента, а также индивидуального рейтинга затронутой ценной бумаги», — говорится в релизе Fitch.
До этого агентство понижало долгосрочный рейтинг Украины в иностранной валюте 24 июля. Тогда показатель уменьшили с уровня СС (высокая вероятность дефолта) до С (дефолт неизбежен). Это означало высокий кредитный риск и появление признаков, что в стране начался процесс, подобный дефолту.
На решение, в том числе, повлиял принятый на Украине закон, позволяющий приостановить выплаты по госдолгу на три месяца.
Fitch — не единственное агентство, которое видит риски дефолта Украины. 2 августа S&P Global также понизило кредитный рейтинг страны до уровня «выборочный дефолт» (SD — selective default) на фоне отсутствия выплат по купонам. В агентстве сочли, что Киев не будет вносить платежи после принятия закона, который позволяет правительству временно остановить выплаты по внешним займам.
Сколько денег Украина должна Европе и США
Сейчас экономика Украины в основном держится за счет субсидий иностранных государств, рассказал директор Центра конъюнктурных исследований ВШЭ Георгий Остапкович.
— Сосредоточение производства основной продукции находилось в Восточной Украине, когда как Западная была направлена на человеческий капитал. Сейчас главной отраслью ВВП остается сельское хозяйство. Потребительский спрос удается поддерживать лишь благодаря помощи США и Евросоюза, — пояснил эксперт.
С начала 2022 года до 30 июня 2024-го общее число финансовых ассигнований со стороны Запада в пользу Украины составило $218 млрд. В том числе $16 млрд пришлось на гуманитарную помощь и $113 млрд — на военные нужды. Такие подсчеты приводит независимый Кильский институт мировой экономики, расположенный в Германии.
Солдаты ВСУ
Отдельной графой в исследовании идут финансовые, гуманитарные и военные обязательства западных партнеров перед Украиной. Общая сумма составляет $333 млрд.
По подсчетам «Комитета по ответственному федеральному бюджету» (американская НКО), с начала российской спецоперации до мая 2024 года только США выделили в общей сложности $175 млрд. Это включает в себя последний крупный пакет помощи на $61 млрд, одобренный в апреле этого года.
Кроме того, к февралю 2024 года Джо Байден утвердил 54 президентских указа, предписывающих департаменту обороны «немедленное выделение техники и услуг иностранным государствам, которые в этом нуждаются». Эти суммы не входят в подсчет комитета.
Значительную часть выделенных средств Украина должна будет вернуть США по окончании конфликта, но точных дедлайнов Вашингтон пока не называл. Еще в мае 2022 года Джо Байден подписал закон о ленд-лизе в пользу украинской демократии, аналогичный тому, что существовал между США и СССР во время Второй мировой войны.
О том, что Вашингтон должен оказывать помощь Украине только в формате долга, говорит и кандидат на президентских выборах от республиканцев Дональд Трамп: «Если хотите, одолжите им денег, а не просто вручайте чек на $60 млрд. Я говорю вам: Зеленский — один из величайших продавцов в истории. Каждый раз, когда он приезжает в США, он увозит с собой $50 млрд или $60 млрд».
Вернуть Киеву придется и часть средств, выделенных европейскими партнерами. Так, из €29,6 млрд прямой экономической и бюджетной помощи со стороны ЕС, предоставленной в 2022–2023 годах, только €2 млрд были частью безвозмездных платежей.
Что значит дефолт для Украины
Сам по себе факт понижения рейтинга Украины до «ограниченного дефолта» — технический момент, который лишь отражает, что долг не оплачен прямо сейчас. Он не всегда выступает условием взыскания, а лишь может вести к нему. Однако этот факт тянет за собой ряд последствий, пояснил доцент кафедры экономической теории Финансового университета при правительстве РФ Владимир Скалкин.
— Мировая практика показывает, что в случае невыплаты долга через несколько дней вступают в силу различные процедуры. К ним может относиться реструктуризация долга, изменяющая сроки его погашения или процентную ставку. Существуют различные механизмы взыскания активов в случае невыплаты долга по имеющимся обязательствам, — уточнил он.
Например, по словам Владимира Скалкина, некоторые активы должника могут переходить к кредиторам. Например, земля, залежи полезных ископаемых, производственные или финансовые активы, расположенные как на территории страны-должника, так и в других государствах, но принадлежащих стране-банкроту.
Тем не менее поддержка Украины не прекращается — Запад готов и дальше давать ей деньги. В августе, несмотря на ухудшение позиций со стороны рейтинговых агентств, США объявили о выделении Киеву очередного пакета помощи размером в $125 млн: в него, среди прочего, войдут ракеты Stinger, боеприпасы для HIMARS, 155- и 105-миллиметровые артиллерийские снаряды. Таким образом, дальнейшая поддержка Украины — скорее политически, а не экономически обоснованное решение.
В формате кредитов и грантов Евросоюз собирается предоставлять Украине помощь на послевоенное восстановление. Киев уже получил около €12 млрд финансирования в рамках программы ЕС, вступившей в силу 1 марта 2024 года.
