Так же, да не так: банки начнут снижать ставки по вкладам после заседания ЦБ
Ставки по депозитам в банках могут начать снижение после заседания ЦБ по ключевой 16 февраля, сообщили «Известиям» участники рынка. Хотя регулятор оставил показатель без изменений на уровне 16%, его риторика смягчилась: и рост цен замедляется, и инфляционные ожидания снижаются. Тем не менее пока спрос населения опережает возможности по наращиванию производства. Чтобы уравновесить ситуацию, в Банке России готовы на «длительный период» высоких ставок, хотя и пространство для снижения ключевой там тоже видят.
Какое решение ЦБ принял по ключевой ставке в феврале 2024-го
Совет директоров Банка России 16 февраля принял решение сохранить ключевую ставку в 16%. В ЦБ пояснили: хотя в декабре рост цен замедлился, в начале 2024-го годовая инфляция продолжает держаться на уровне 7,4% (при цели в 4%). Ценовые ожидания компаний и граждан снизились до уровней III квартала 2023-го, но по-прежнему остаются высокими.
Рост российской экономики на 3,6% в прошлом году был выше, чем Банк России прогнозировал ранее. Вкупе с высокой инфляцией это отражает дисбаланс: спрос на товары и услуги по-прежнему значительно выше, чем возможности расширять производство, пояснили в ЦБ. Главным ограничением для компаний остается дефицит кадров.
Впрочем, позитивная динамика есть, отметили в регуляторе. Ставки кредитов и депозитов растут. Люди несут деньги на вклады, а займы и ипотеки оформляют меньше. Первые признаки замедления демонстрирует и корпоративное кредитование.
Ослабление рубля летом прошлого года уже полностью переложилось в цены, констатировала глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции. Кроме того, ставки на длинные ОФЗ ниже, чем на короткие — это говорит о том, что финансовый рынок также ждет снижения инфляции.
«Растущая склонность населения к сбережению, замедление роста потребительской активности, охлаждение спроса на импорт начинают создавать условия для возвращения экономики к сбалансированному росту», — резюмировали в регуляторе.
Но всё же пока проинфляционные риски доминируют, считают в ЦБ. В основном они связаны со сложностями во внешней торговле, высокими ожиданиями населения от роста цен и тем, что экономика увеличивается быстрее своих сбалансированных темпов.
Чтобы вернуть инфляцию к цели, ставку придется держать высокой «продолжительный период», говорится в релизе Банка России. Там ожидают, что в конце 2024-го рост цен будет не далеко от таргета — в диапазоне 4–4,5%. Регулятор также анонсировал первую публикацию резюме обсуждения ключевой ставки 27 января.
ЦБ скорректировал среднесрочный прогноз, который в последний раз выходил по итогам заседания 27 октября 2023-го. Он повысил средний диапазон ставки в этом году — с 12,5–14,5 до 13,5–15,5%. Помимо того, Банк России повысил ожидания по ВВП — в 2024-м он будет находиться на уровне 1–2% (до этого было 0,5–1,5%).
Как риторика ЦБ повлияет на ставки по депозитам
Ключевая сейчас находится на пике своих значений за год, отметил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Ставки депозитно-кредитного рынка также на максимумах и вскоре должны начать снижаться.
— Вероятно, в этом цикле наиболее высокий уровень кредитных и депозитных ставок наблюдается именно сейчас, — подтвердил глава аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
Финансовые организации еще до заседания начали частично корректировать доходности по депозитам на год и более — сокращение составляет 0,2–0,5%, рассказала менеджер продукта «Вклады» в финансовом маркетплейсе «Сравни» Мария Татаринцева. В случае если ЦБ на грядущих заседаниях обозначит планы смягчить денежно-кредитную политику, банки начнут снижать ставки по вкладам на 0,5–1 п.п., уточнила она.
В целом риторика Банка России, на наш взгляд, несколько смягчилась по сравнению с предыдущим заседанием, заявил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. ЦБ подчеркнул и замедление фактического роста цен, и снижение инфляционных ожиданий. Тем не менее регулятор сохранил фразу о продолжительном поддержании жестких денежно-кредитных условий.
Из-за смягчения риторики условия на более коротких сроках вкладов начнут стремительно ухудшаться, предупредила Мария Татаринцева. Зафиксировать доходность на долгих сроках лучше уже сейчас, считает замдиректора департамента финансовых рынков Хоум Банка Юрий Латанов.
Помимо того, кредитные организации будут реагировать на дальнейшее замедление инфляции, поскольку показатель прямо влияет на решения ЦБ, отметил главный аналитик Михаил Васильев из Совкомбанка. Поэтому ставки по депозитам будут сокращаться по мере замедления роста цен.
Рынок акций должен позитивно отреагировать на мягкий сигнал в расчете на приток инвесторов через 3–6 месяцев — по мере того как краткосрочные депозиты уступят в доходности дивидендным бумагам, отметил директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев.
Когда ЦБ начнет снижать ставку
— Учитывая опыт прошлого года, Банк России предпочтет действовать наверняка и прибегнет к смягчению только тогда, когда инфляция будет устойчиво снижаться по всем компонентам несколько месяцев подряд, — считает глава аналитического отдела Россельхозбанка Александр Фетисов.
Быстрый разворот в сторону снижения может в значительной степени «обнулить» достигнутые результаты и спровоцировать новый виток роста цен, согласен зампред правления Абсолют Банка Антон Павлов. Поэтому ЦБ будет действовать осторожно.
Опрошенные «Известиями» участники рынка допускают снижение ключевой ставки только во втором полугодии. В «БКС Мир инвестиций» и ФГ «Финам» отметили, что этот процесс может начаться примерно в июне-июле 2024-го. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подтвердила: Банк России в принципе видит пространство для снижения ключевой ставки, однако делать это регулятор будет постепенно, первое сокращение может произойти во второй половине года.
