Индекс Мосбиржи уверенно восстанавливается и приближается к значениям января-февраля 2022 года. Только с начала 2023-го он увеличился на 48,17%. 14 августа показатель превысил 3200 пунктов. Однако к 17 августа он опустился до 3062 пунктов.
В целом индекс повышался восемь месяцев подряд, и такой длительный период роста наблюдался ранее довольно редко. Нечто похожее мы видели во время второй волны постковидного восстановления фондового рынка с ноября 2020 года или в 2005–2006 годах, когда среди инвесторов царила небывалая эйфория.
Подобные движения достаточно трудно предугадать. Многие аналитики делали прогнозы на 2023 год в декабре 2022-го, когда индекс колебался на уровнях 2080–2200 пунктов, и консенсус-прогноз на конец 2023-го находился в диапазоне 2500–2800 пунктов. Более смелых цифр было немного.
Если мы посмотрим на динамику рынка с конца марта 2022 года, когда после месячной паузы он был снова открыт, то увидим, что первой реакцией был стремительный рост до отметок 2800 пунктов. Однако затем началось затяжное снижение, кульминацией которого стала отмена дивидендов одной из крупнейших российских компаний — «Газпрома». Ее акции входят в число «голубых фишек», то есть считаются наиболее обеспеченными и надежными бумагами. А в сентябре индекс ушел еще ниже, к минимумам в 1776 пунктов.
Во втором полугодии 2022-го фондовый рынок был слаб — из-за отказа от дивидендов, сильного рубля и закрытия отчетности компаний. Однако в этом году преобладают факторы роста.
Первый — раскрытие отчетностей. Некоторые крупные компании вернулись к ее частичной публикации. Например, «Сбер» начал ежемесячно публиковать сокращенные финансовые показатели с ноября 2022 года, что дало инвесторам точку опоры. Увидев уверенное восстановление прибыли банка, многие стали надеться на возврат эмитента к выплате дивидендов.
Второй — «тонкий рынок». После заморозки активов инвесторов-нерезидентов доля акций в свободном обращении сократилась примерно с 33 до 10–12%. Это означает, что количество бумаг, доступных для покупки на бирже, уменьшилось. В результате при повышении спроса на определенные акции им проще расти в цене.
Третий — интенсивное увеличение денежной массы. В июле 2023 года ее годовой прирост составил 28,7%. Можно предположить, что рост денег в системе так или иначе приведет к их попаданию на фондовый рынок и его переоценке.
Четвертый — курс иностранных валют. Для компаний-экспортеров, которые получают выручку в иностранных деньгах, это позитивный фактор. В структуре индекса Мосбиржи много компаний, продающих сырье за рубеж, — таких как «Новатэк», «Лукойл», «Татнефть», что тянет показатель наверх.
До конца года при отсутствии шоковых ситуаций со стороны мировой экономики и геополитики российский фондовый рынок может продолжить свое восстановление. Однако такой длительный рост не может продолжаться без коррекций.
Вполне возможно, что уровнем сопротивления на ближайшие месяцы останется 3200 пунктов по индексу Мосбиржи. Помочь преодолеть этот рубеж может тренд на ослабление рубля, а также рекомендации промежуточных дивидендов ряда компаний, таких как «Лукойл», «Татнефть», «Роснефть».
Негативный фактор — резкое изменение ключевой ставки Банка России до 12%, которое может изменить модели оценки компаний и снизить привлекательность рынка акций.
В этой ситуации верное решение для инвестора — спокойное и рассудительное поведение, следование разумной диверсификации и соблюдение риск-менеджмента своих позиций. Основное внимание следует уделить компаниям, которые продолжают выплачивать высокие дивиденды и выступают бенефициарами ослабления рубля. Например — нефтегазовый сектор.
Также не стоит поддаваться искушению и приобретать бумаги с большими доходностями компаний третьего эшелона, а также увлекаться торговлей с привлечением заемных средств. Как правило, увеличение риска на этой стадии рынка приводит к финансовым потерям.
Автор — начальник отдела инвестиционного консультирования «Открытие Инвестиции»
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора
